Sukuk di pasar modal: tinjauan bisnis investasi dan fiqh

Kebutuhan umat Islam terhadap model investasi jangka panjang berbasis sharî’ah membuat Pasar Modal meluncurkan berbagai produk keuangan sharî’ah, diantaranya sukuk. Namun seringkali praktik perdagangan efek sharî’ah yang ada saat ini , secara umum mempunyai prosedur dan tata cara yang sama dengan perdagangan efek konvensional. Bahkan sukuk tergolong efek bersifat utang (bonds) dengan berbagai karakteristiknya. Hal tersebut memicu isu-isu sharî’ah yang membutuhkan solusi. Banyak kalangan menilai aspek sharî’ah implementasi investasi sukuk di Bursa Efek belum sepenuhnya shar’i. Indikasinya adalah bahwa sukuk diperdagangkan sebagai efek bersifat utang sebagaimana obligasi konvensional dengan standart harga berdasar bunga pasar yang tentu saja mengalami banyak benturan dengan prinsip-prinsip sharî’ah. Sejatinya Sukuk merupakan sertifikat finasial yang serupa dengan obligasi syari’ah, sejenis dokumen yang mewakili sebuah kontrak hak dan kewajiban atau keuangan yang sesuai dengan sharî’ah. Pada masa klasik Islam, Sukuk digunakan oleh para saudagar muslim dalam aktivitas perniagaan dan transaksi komersial lainnya yang bersifat multinasional sebagai bukti kepemilikan aset investasi tertentu. Di era sekarang sukuk menjadi sarana investasi global yang mendasarkan kontrak investasinya pada akad-akad syariah. Sehingga varian sukukpun sangat beragam sesuai jenis akadnya. Namun apapun jenisnya, sukuk mesti harus bertemali dengan sektor riil yang mendasari diterbitkannya sukuk. Elan vital sharî’ah dari sukuk tidak hanya terletak pada sisi profitnya, tetapi juga halal-haram komoditasnya, bentuk usaha dan produksinya, porsi/nisbah bagi hasil, besarnya ujrah/fee atau margin sesuai aset yang dijadikan dasar dikeluarkannya sukuk. Melalui buku ini, penulis bermaksud menyuguhkan analisis fiqh terhadap produk sukuk, baik dari aspek akad yang digunakan, proses penerbitan sukuk, perdagangan sukuk di pasar modal serta implementasinya.